来源：新浪财经-鹰眼工作室

2026年第一季度，多利科技实现营业收入11.10亿元，较上年同期的8.73亿元增长27.17%，营收规模呈现扩张态势。但同期营业成本达到9.51亿元，同比增长37.71%，增速远超营收，成为侵蚀盈利的核心因素之一。

成本增速高于营收，直接导致公司毛利率从上年同期的20.91%下滑至14.35%，毛利空间被大幅压缩，这也是净利润下滑的重要原因。

报告期内，多利科技归属于上市公司股东的净利润为0.68亿元，较上年同期的0.95亿元同比下降28.61%；扣除非经常性损益后的净利润为0.65亿元，同比下降28.87%，盈利质量同步走弱。

非经常性损益方面，本期合计为323.39万元，主要来自政府补助、金融资产处置收益及个税手续费返还等，对净利润的支撑作用有限，核心盈利下滑是业绩承压的主因。

受净利润下滑影响，公司基本每股收益和稀释每股收益均从上年同期的0.40元/股降至0.22元/股，同比降幅达45%，直接反映出普通股股东每股所能享有的收益大幅缩水。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为1.46%，较上年同期的2.07%下降0.61个百分点，反映出公司运用净资产盈利的能力有所减弱，与净利润下滑的趋势一致。

应收账款规模回落

截至报告期末，公司应收账款余额为12.67亿元，较期初的13.71亿元下降7.63%，但结合营收增长来看，应收款项仍对经营现金流形成一定占用。

应收款项融资暴增204.72%

报告期内，应收款项融资余额达到1.35亿元，较期初的0.44亿元大幅增长204.72%，主要因本期未到期汇票以银行承兑汇票为主，此类票据信用等级较高、流动性较强，一定程度上优化了应收款项的质量。

应收票据小幅下降

公司应收票据余额为0.13亿元，较期初的0.14亿元下降8.25%，整体规模较小，对公司资金占用影响有限。

截至报告期末，公司存货余额为10.48亿元，较期初的11.23亿元下降6.65%，主要系本期销售规模扩大带动存货消化。但结合营业成本增速来看，存货周转压力仍需关注，若后续市场需求不及预期，可能面临存货跌价风险。

销售费用同比降35.43%

报告期内，销售费用为220.30万元，较上年同期的341.17万元下降35.43%，主要因本期销售人员薪酬减少，反映出公司在销售端的投入有所收缩。

管理费用小幅增长

管理费用为3503.38万元，较上年同期的3327.54万元增长5.29%，整体增幅不大，主要系日常运营管理支出的正常波动。

研发费用持续投入

研发费用为2470.32万元，较上年同期的2276.68万元增长8.51%，公司保持了对研发的持续投入，有利于长期技术竞争力的提升。

财务费用由负转正，增幅超200%

本期财务费用为237.56万元，而上年同期为-236.06万元，同比变动幅度达-200.64%，主要因本期汇兑损益影响，人民币汇率波动对公司境外业务形成了一定的财务压力。

经营活动现金流净额下滑38.81%

报告期内，经营活动产生的现金流量净额为0.82亿元，较上年同期的1.34亿元下降38.81%，主要因毛利下降及应收款项增加，导致经营现金回笼效率降低，现金流压力有所显现。

投资活动现金流净额大幅流出

投资活动产生的现金流量净额为-4.19亿元，较上年同期的-2.21亿元同比增长89.53%，主要系本期购建长期资产支出增加，公司处于扩张阶段，固定资产、在建工程等长期资产投资加大，短期内对资金形成较大占用。

筹资活动现金流由负转正

筹资活动产生的现金流量净额为1.44亿元，上年同期为-0.02亿元，主要因本期子公司吸收少数股东投资及取得借款，补充了公司运营资金，一定程度上缓解了投资和经营活动的资金压力。

1. 盈利下滑风险：营收增长的同时成本增速远超营收，导致毛利和净利润大幅下滑，若后续成本控制不力或市场需求波动，盈利水平可能进一步承压。
2. 现金流压力：经营活动现金流净额大幅下降，叠加投资活动大额资金支出，公司现金流面临一定压力，需关注后续资金链稳定性。
3. 汇率波动风险：本期财务费用因汇兑损益由负转正，公司境外业务占比若持续提升，汇率波动将对盈利和现金流产生更大影响。
4. 股东股权质押风险：公司控股股东曹达龙、股东邓丽琴等存在股权质押情况，若股价出现大幅波动，可能面临质押平仓风险。

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